2014第24周菜粕周報： 收復部分失地 后市仍有上攻潛力

　　文/福建天馬科技集團股份有限公司采購中心 吳景紅 許樹新

　　

　　一、本周總體情況

　　

　　2014年第24周（6.9——6.13），本周菜粕期貨高位收中陽線。主力合約RM1409本周累計漲幅109元，波幅介于3089 -2968 之間，6月13日收在3074 元/噸。

　　

　　境外期貨方面，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場本周（6.9—6.13）收小陽線。截至6月13日收盤，報收463.5加元/噸，波幅介于465.8—451.2之間， 周漲幅0.5加元。

　　

　　

　　1、數據顯示，2013全國油料播種面積1402.3萬公頃，較上年增加9.3萬公頃，占農作物總播種面積的8.5%;全年油料作物產量3517萬噸，同比增加80.2萬噸，其中，花生產量1697.2萬噸，油菜籽產量1445.8萬噸，芝麻產量62.3萬噸，上年產量分別為1669.2萬噸、1400.7萬噸和63.9萬噸。

　　

　　2、政策為菜粕期價構筑堅實底部：5月30日，國家糧食局網站發布公告，今年計劃收購菜籽500萬噸（折油166.7萬噸），收購價格2.55元/斤（國標三等，相鄰等級相差0.02元/噸）。中儲糧總公司承擔此次菜籽收儲任務，安排其直屬企業或委托具備一定條件的企業掛牌收購油菜籽并委托加工企業加工成菜油，轉入國家臨時存儲。目前，江蘇、安徽、湖北、四川、江西、河南、湖南七省已經啟動菜籽收購工作。政策對菜粕的利多作用主要體現在以下兩方面：第一，國家在收購菜籽并臨儲菜油時，菜粕將由油廠回購，各地制定的菜粕指導價各不相同，據稱江蘇3000元/噸、湖北3050元/噸�？梢哉f，菜粕指導價為國產菜粕奠定了價格底部。第二，雖然各省制定的油廠加工補貼可能不同，但并不影響國產菜籽壓榨虧損的現狀。以江蘇省收儲細則為例，規定國標三等菜籽收購價2.55元/斤，出油率35.2%、出粕率60%，菜粕定價3000元/噸，加工費230元/噸，按此折算，菜油價格應為10300元/噸，而市面上大部分地區國產菜油價格在8200元/噸左右（四川偏高，為9400元/噸左右）。在壓榨虧損且油脂疲弱下行的背景下，油廠挺粕的意愿必將更加強烈。

　　

　　3、國產加籽粕利空影響十分有限：2014年1—4月，菜籽進口量除3月顯著低于市場預期（僅13.9萬噸），其余月份均在40萬噸以上。未來菜籽進口量也將維持高位，商務部報告顯示5月到港菜籽57萬噸，天下糧倉船期統計6月進口量高達60萬噸。進口菜籽源源不斷，沿海主要十家油廠除湛江渤海和防城楓葉外均開機壓榨，而水產高峰還未到來，5月幾輪強降水天氣也不利于華南水產養殖開展，因此沿海菜粕庫存一段時間呈現不斷增加趨勢。但是庫存對菜粕的利空影響相對有限。鑒于國產菜粕上市進度可能比較緩慢，若華南菜粕過剩，很可能流向長江流域消化。華南地區菜粕價格始終保持堅挺：目前東莞富之源報3200元/噸，欽州中糧報3120元/噸，廈門銀祥報3150元/噸。

　　

　　4、DDGS助推菜粕期價：上周末，市場再度傳言檢驗檢疫部門將嚴查DDGS轉基因，對美國產DDGS停止批準進口許可證，同時要求國內各大港口繼續嚴查DDGS轉基因MIR162。青島港嚴查并敦促進口商退運，導致進口商洗船、轉港增加。DDGS在禽料和水產料中對菜粕均起到替代作用，進口量減少也將助推菜粕期價。

　　

　　三、后市預測

　　

　　綜上所述，在現貨價格堅挺且下游需求進入旺季的情況下，菜粕期價得到堅定支撐，政策為菜粕價格構筑堅實底部，再加上嚴查進口DDGS轉基因，也為菜粕提供了利多影響，即使沿海地區國產加籽粕出現一定過剩，對菜粕的利空影響也十分有限。夏季是水產養殖需求旺季，隨著水產料消費高峰到來，菜粕仍具有上漲空間。另外從持倉和走勢來看，有多頭開始布局遠期合約，投資者可以逢低介入。

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