2014年第12周豆粕市場報告：超跌反彈演繹震蕩行情

　　中國水產頻道報道，據中國鰻魚網訊，

　　

　　

　　2014年第12周（3.17-3.21），本周國內豆粕現、期貨如上周預期那樣出現超跌而導致的報復性反彈走勢，本周豆粕現貨亦出現30-50元/噸不等的漲幅。受連粕期貨上行提振，油廠及貿易商報價多往上調。中國大豆網提供的信息顯示，截至3月19日11：00，全國豆粕市場銷售平均價格為3580元/噸，較前日上漲10元/噸。業內人士認為，因油廠均虧損嚴重，因此短期價格有反彈基礎，預期持續時間在兩周左右，幅度也有限。

　　

　　報價方面：本周全國各地43蛋白豆粕維持在3300-3730元/噸一線，福建地區在3700-3800元/噸左右。

　　

　　期貨方面：受美豆粉供應緊張影響，美國豆粉期貨大幅反彈，主要合約5月波幅介于471.8--440.4之間，21日收在455.9美元/短噸，周漲幅11.96。本周國內豆粕期貨主力合約M1409一路大幅反彈，周漲幅119元，周五獲利回吐，幅度在3359-3195之間，21日收在3349。

　　

　　1、宏觀經濟：從本周公布的美國經濟數據看，目前美國的經濟正在穩健的復蘇。20日美聯儲FOMC會議聲明顯示，美聯儲將每月購債規模再削減100億美元至550億美元，放棄6.5%的失業率加息門檻。同時美聯儲還決定維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%不變。耶倫擔在任美聯儲主席以來首次FOMC會議后新聞發布會上表示，放棄6.5%的失業率加息門檻并不是因為其沒有效果，預計FOMC將在2015年秋季加息，并重申QE項目有可能在2014年秋季結束，而歐元區、中國的經濟近期表現不好。

　　

　　2、從目前來看，美國大豆供給偏緊仍將對外盤市場形成較強支撐，但下游季節性消費淡季限制大連豆粕期貨上漲空間，特別是養殖市場不景氣，不論是生豬養殖、還是家禽市場，都呈現出疲軟的態勢，這樣便導致內、外豆粕期貨出現近強遠弱、寬幅震蕩的格局。

　　

　　3、以生豬養殖為例，截至3月14日當周，全國豬糧比約為5.12，已經跌破生豬養殖盈虧平衡線。養殖利潤的萎縮直接影響養殖戶的補欄積極性，2014年2月，中國農業部監測的4000個監測點的生豬存欄量為43416萬頭，較上月下降了394萬頭。

　　

　　4、買家在18日的試探性在3400元/噸一線補庫使得現貨價格止跌，19日豆粕現貨價格出現久違的上漲。如果3400元/噸一線的價格是本輪豆粕脹庫、現貨暴跌的終點，那么9月份需求旺季的豆粕的現貨價格高于3400元/噸將是大概率事件。3200元/噸一線可能會是豆粕9月合約一個非常扎實的底部支撐。但從供給上看，南美大豆的到港預期，以及目前國內600萬噸以上的進口大豆庫存，使豆粕在上半年大部分時期將處于一個供需相對寬松的狀態，那么現貨價格即使止跌后，大幅上漲至3700元/噸的可能性也就不會太大。這樣9月的豆粕價格就將處于一種偏強震蕩的格局中，等待基本面（比如美國的種植面積確認、南美新作產量的確認，以及傳統夏季的北美天氣炒作等變化因素）的進一步確認。

　　

　　5、從美農產品期貨總持倉的變化來看，美豆大幅調整過程中美豆期貨總持倉并沒有出現大幅減持，市場情緒仍然穩定。截止3月18日當周基金多頭凈持倉，豆粕期貨54076手，大豆期貨與期權分別為187912與202596手，豆油期貨41971手。

　　

　　6、替代品方面，DDGS正大量到港，對豆粕市場的擠占不容小覷。

　　

　　

　　綜上所述， 飼料企業前期庫存消耗殆盡，豆粕庫存維持在最低端，飼料企業具有正常的備貨需求。在外盤價格堅挺，以及油脂價格短期轉弱情況下，國內豆粕現貨有所企穩，但是未來幾個月國內到港大豆數量依舊較大，國內養殖恢復較慢，豆粕供需偏松的局面沒有根本改觀，近期中國買家轉售或延遲發運進口大豆的消息有助于緩解后期大豆供應壓力，市場獲得短暫支撐。預計下周連豆粕出現振蕩走勢的概率較大，建議投資者保持振蕩思路。