豆粕：年后大豆供應充裕 謹慎對待豆粕基差合同 1月10日USDA（美國農業部）公布了新年的第一份供需報告，收貨面積、單產均做出了調整，出口和國內壓榨量也有一定幅度的上調，但期末庫存還是維持在1.5億蒲。截止2013年年底的庫存量也沒有做出調整，基本符合市場的預期，10日的報告并沒有形成特別多的影響，市場已經習慣美豆供需緊張的局面。本年度來自中國的需求還是維持在6900萬噸，并沒有發生變動。 南美的巴西已經陸續開始收割早熟大豆，1月份USDA對巴西的產量預估提高100萬噸，達到8900萬噸，市場各個機構對此的預估也是在這個數值附近，出口需求還是4400萬噸；阿根廷產量維持在了5450萬噸，需求下調了阿根廷國內70萬噸的壓榨需求，出口不變情況下，庫存達到2920萬噸，南美豐產而預期消費不變情況下，庫存將會創記錄。美國陳豆出口需求強勁，這也支撐著7-11價差，雖然市場之前一直傳言中國取消船期，但是后面我們看到的是更多的買船，并且很多是2月份，這將繼續支撐著美陳豆價格，目前來看本年度中國對美豆的需求較上個年度要增加超過15%；新近美國暴雪以及大幅降溫，已經影響了美西地區路發運和美國南部地區的駁船運輸，美國12月的裝運量只有450萬噸。 目前1月份預估到港量在550萬噸，美國裝運進度較慢可能會導致不少船期順延至1、2月份，這也將會導致年后美豆的到港量要高于預期，加上新近的購買，相信春節后的國內市場大豆供應將非常充足。 四季度養殖存欄情況非常好，養殖戶期待年底能夠獲得更好的收益，不過從2013年12月到2014年1月份養殖產品的價格來看，養殖效益并不是很理想，疫病、需求差、價格連續下跌，下游出欄積極性較高，這可能會在年后影響到繼續補欄的積極性，下游需求情況可能比預期的要更差。 下半年以來，多數大豆壓榨企業積極推售遠期基差合同，從原來的6-9月基差合同，到后來的2-5月份基差合同，目前基差加價2-5月相對較高，2月基差加價多在M05+450，3月M05+360甚至更高，從目前我們了解到1月可能結轉的庫存以及2月、3月的到港預期來看，供應面可以說非常充裕，而養殖情況不甚理想情況下，筆者很難看強春節后的基差，對此的建議還是謹慎對待2-5月基差合同，對于6-9月份的基差合同，市場價格以M09加200-230居多，價格相對較低，貿易緩解能夠鎖定利潤情況下不妨適量采購，直接需求用戶看自己資金以及抗風險能力，可以適量訂購。（李樹昆） |
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